受原油、外盤豆油及棕櫚油價格連續上漲提振，國慶節后油脂板塊不斷上行，刷新年內高點。
“近期國際和國內油脂現貨市場基本沒有變化，產地新作供給偏緊、消費國和區域庫存持續處于偏低水平仍然是支撐價格和基差維持在高位、保持強勢的主要原因?！濒斪C期貨研究所植物油首席分析師史恒昱說。
事實上，上周黑色板塊的快速調整帶動國內大宗商品集體快速回調，但油脂調整空間很小?！白罱鼛讉€交易日，盡管國內商品指數的重心繼續下行，但大類品種間的分化在加強。在生鮮、食品類商品現貨短期快速上漲的背景下，資金從工業品流向農產品的動作還在持續?！笔泛汴耪f。
“中長期來看，國內市場的高基差將是決定近月合約行情的重要邏輯，近期沿海油廠產能受限，包裝油訂貨量有所反彈，散油基差企穩，這同樣對盤面價格形成了支撐?！笔泛汴耪f。
在新湖期貨農產品分析師陳燕杰看來，前期油脂板塊的強勢上漲，主要驅動或源自國內。她介紹說，9月中旬至今，山東、江蘇等地限電疊加到港大豆偏少，導致榨利較好背景下國內大豆壓榨量偏低，成為國內油脂供給新的驅動因素。雖然國內豆油需求目前相對偏淡，從庫存變化角度看，限電沖擊較小。但市場參與者更擔心的是限電的持續性。
“國慶節后，國內豆油及棕櫚油庫存出現回升，棕櫚油基差報價一度走弱。但本周開始，三大油脂庫存均有不同程度下滑?！标愌嘟苷f，因此，從短期庫存、基差、進口利潤及中期供需看，油脂仍無下跌的理由，但仍需謹防政策調控風險。
目前，拉尼娜氣候成為市場熱點之一，NOAA氣候預測中心10月14日宣布，拉尼娜現象已經發展并將持續第二個冬天。對于即將到來的2021年12月至2022年2月的冬季，出現拉尼娜現象的概率為87%。
基于此，南美大豆及東南亞棕櫚油的生產將受到一定影響。對此，史恒昱表示，現在從ONI指數和遠期ENSO預測模型來看，已經進入了弱拉尼娜天氣模式的影響。今年四季度到明年一季度，在拉尼娜天氣模式的影響下，南美大豆在播種期和關鍵生長期可能將會經歷降水低于正常水平的過程，而東南亞棕櫚油主產區的降水可能高于正常水平，影響采摘作業和從田間到毛油壓榨廠的短途物流。拉尼娜天氣模式的預期可能對油脂油料的遠期定價起到利多作用，但需要動態評估，現在還為時尚早。
“秋冬季的拉尼娜，一方面可能導致東南亞地區降雨偏多，從而影響印尼及馬來西亞雨季的棕櫚果采摘及運輸，進而影響產量，歷史上也曾經出現過。另一方面，若拉尼娜導致的干旱持續至2022年1—3月，即巴西及阿根廷大豆的生長關鍵期，也會影響南美新作大豆的單產。但歷史數據顯示，拉尼娜更多還是影響阿根廷的大豆單產，對巴西單產的影響較小?！标愌嘟苷f，因此，目前來看，拉尼娜是國際油脂油料產量可能低于預期的潛在因素。但具體影響，還需看拉尼娜的實際強度、影響程度及持續時間。
事實上，當前油脂油料不斷刷新歷史高點，仍是全球油脂油料短缺的結果?！澳壳皣H棕櫚油及菜油FOB價格同樣刷新歷史高點，估計豆油出口價格也在歷史高點附近。進口成本的上漲，推動國內油脂油料價格重心不斷抬升?！标愌嘟苷f，從國際植物油角度，仍有向上的驅動，主要是拉尼娜的潛在影響。國內角度，主要驅動是供給端的偏緊及需求逐漸進入季節性旺季。春節前，需要關注的因素是：國際棕油減產季產量、國內12月之后船期棕櫚油進口利潤變化、國內限電對大豆壓榨的影響何時顯著改善、春節前的集中備貨情況。
